RootData：2025 上半年 Web3 行业投资研究报告
RootData：2025 上半年 Web3 行业投资研究报告
作者：RootData Research
Web3一级市场融资、BTC价格以及稳定币的相关性
2025上半年加密一级融资市场融资金额达77.5亿美元，同比增40.17%，环比增77.75%。3月融资28.95亿美元，其中Binance占20亿美元。除去此笔融资，月均融资约9.5亿美元，平均融资金额1241.9万美元，中位数542.5万美元。
融资事件共547笔融资，月均91起，首次项目融资占比57.7%（316笔）。赛道分布方面，CeFi以27.19亿美元融资额领跑，超越基础设施赛道（18.7亿美元）。并购活动显著增加至66起，较2024年下半年41起增长60.9%。加密相关上市公司（如Circle、Sol Strategies）融资22.33亿美元，创历史新高。
稳定币市场自2024年10月底起显著扩张，总市值从1600亿美元快速增至2400亿美元，增长50%。同期，BTC价格自68000美元低点攀升至105000美元，且年内未回落到稳定币拉升前的区间。稳定币与BTC的联动上涨为一级融资提供了流动性支持，尤其推动了CeFi领域的大额交易。
总体而言，2025上半年加密一级市场融资金额显著增长，但事件数量持续下降，呈现大额融资集中、并购活跃、赛道偏好转向CeFi、资金向二级市场流动的趋势。
2025 上半年融资 Top5 赛道
公链生态碎片化加剧，加密基金对公链和应用的推动力减弱
Binance Alpha将BNB Chain打造成CEX-DEX试验田
机构背书陷入窘境，新上币逻辑由社区驱动
“VC币魔咒”依旧生效，拥有融资估值历史且表现优异的项目不足25%
MCAP倍率：以融资估值除以目前市值计算，拥有融资历史的项目中能维持在10倍以上的为0，根据目前表现，机构预计难以收回成本 。
稳定币市值在Q2从2260亿美元增长至2440亿美元，季度增长率高达7.9%。受益于稳定币监管法案和"大而美"法案的签署，强制持有和国家储备将为美元提供债务购买力，稳定币市值预计将持续增长。因此，持有稳定币及相关RWA收益预计未来也会受到国家扶持和税收减免的优惠政策。
受益于上述利好因素，于Q2 IPO的USDC发行商Circle成为纳斯达克加密货币板块中，除BTC挖矿、加密货币持币、交易所等概念外的第一支稳定币概念股，上市一周内成为华尔街吸金兽。
Circle估值飙升的惊人表现：据Rootdata OTC数据统计，IPO前Circle SPV曾以36美元每股（82亿美元估值）进行OTC出售，而目前CRCL每股204美元，因此上市纳斯达克后Circle估值上涨至466亿美元，录得566.7%的涨幅。
并购/Pre-IPO/IPO/私募占据融资金额最高的轮次前四名
产业上下游资源整合，借壳上市的风将加密巨鲸们注意力吹向华尔街资金
加密草根的出路，RWA还是算法稳定币?
据Roodata数据统计显示，目前融资金额于Circle稳定币概念相当的是Bridge, Paxos及Ethena, 其中DeFi应用之一RWA和算法稳定币相较有华尔街资金支持的Circle估值严重低估。
而通过上图分析早期投资和复投Circle, Coinbase, Kraken的风投机构，主要有Breyer, DCG, General Catalyst, IDG, a16z, Rabbit Capital等名列前排，这些VC成为此轮加密美股概念股的最大赢家，这些分散风险的资金溢出有望分散投资风险至综上相关的加密原生稳定币&RWA概念币。
RootData 是一个 Web3 资产数据平台，致力于让 Web3 投资更加简单，已收录超过 1.6 万个项目、1 万个投资方、1.3 万个人物，以及 8800 笔融资轮次，并以高度可视化、结构化的方式呈现数据，已成为超过 200 万 Web3 用户发掘早期 alpha 项目与投资决策必备的数据平台。
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