原文作者：Launchy

原文编译：深潮 TechFlow

永续去中心化交易所（Perpetual DEXs）从最初作为实验性的 DeFi 工具，迅速发展成为加密衍生品市场中的重要竞争者。2024 年，这一领域迎来了爆炸式增长，各 Perp DEX 总交易量达到 1.5 万亿美元，相较 2023 年的 6476 亿美元翻了一倍多。仅 12 月份的交易量就高达 3447.5 亿美元，创下了单月交易量的历史新高。

数据来源：CoinGecko

这一激增主要得益于像 Hyperliquid 这样的平台。Hyperliquid 的年交易量从 2023 年的 210 亿美元飙升至 2024 年的 5700 亿美元，实现了 25.3 倍的增长。Drift 和 Jupiter 也取得了显著突破，年交易量分别同比增长了 628% 和 5176% 。

随着本地订单簿（native order books）、快速终局链（fast-finality chains）、零知识功能（zk-enabled features）以及应用专属生态系统（app-specific ecosystems）等创新的出现， 2025 年为永续 DEX 的下一阶段——主流采用——奠定了基础。

本报告探讨了这一进化背后的数据、引领发展的平台，以及将塑造 Perp DEXs 未来的技术和市场趋势。

截至 2025 年年中，永续 DEX 的市场格局正在向少数几家主导平台集中，其中 Hyperliquid 遥遥领先。目前，其 24 小时交易量达到 112.5 亿美元，累计交易量高达 1.58 万亿美元，远超其最接近的竞争对手。这种增长得益于其强大的基础设施、对 130 种资产的广泛支持以及其基于 Arbitrum 的平台优势。

紧随其后的是基于 Solana 的领先永续 DEX Jupiter，其日交易量为 5.7085 亿美元，累计交易量达到 3121.3 亿美元，凭借 Solana 的低延迟环境成功开辟了自己的市场。此外，其他值得关注的平台包括 Vertex（累计交易量 2179.1 亿美元）、ApeX（1979.9 亿美元）和 RabbitX（1669.5 亿美元）。这些平台中的许多支持多链部署，扩展了用户的访问范围和流动性深度。

在杠杆竞争方面，DEX 也变得更加激进。Gains Trade 提供高达 500 倍杠杆，覆盖 230 种资产；ApolloX 提供 1001 倍杠杆，而 Equation 提供 150 倍杠杆，吸引了高风险交易者的关注。同时，RabbitX 和 Drift 等平台通过提供 0.00% 的挂单和吃单费用，突出了对活跃用户成本效率的关注。

Solana 和 Arbitrum 仍然是最常见的底层链，多个平台（如 SynFutures、GMX 和 Drift）利用了 Rollup 的可扩展性或应用专属的 L1 链。尽管 dYdX 的市场主导地位有所下降，但其累计交易量仍达到 1.49 万亿美元，并在五条主要链上运行。

随着流动性不断加深、多链扩展加速以及围绕用户激励的竞争加剧，永续 DEX 领域正在快速演变。市场竞争的焦点已不再是“谁先上线”，而是“谁能快速扩展、可靠执行并提供最佳交易体验”。