数据》Raydium 到底有多依赖 pump.fun？

RAY 下跌的逻辑线（熟悉相关逻辑的读者可跳过）

简单梳理下 Raydium 和 pump.fun 的关系。

作为当下 Solana 上最主流的 meme 代币 Launchpad 平台，pump.fun 的代币发行需经过「内盘」、「外盘」两个阶段。代币发行后将先进入「内盘」交易阶段，该依赖于 pump.fun 协议自身的 Bonding Curve 进行撮合，待交易量达到 69000 美元时则会进入「外盘」交易阶段，届时流动性将迁移至 Raydium，在该 DEX 上建池并继续开放交易。

接著来看 Raydium 和 RAY。

Raydium 目前从每笔交易中收取 0.25% 的手续费，其中 0.22% 分配给 Raydium 的流动性提供者（LP），0.03% 用于 RAY 的回购和生态支援。简而言之，Raydium 的交易量会通过手续费收入间接影响 RAY 的价格。

所以现在的情况就是， 如果 pump.fun 自建 AMM，未来流动性将不会再迁移至 Raydium，从而缩减后者的交易量、手续费，进而影响 RAY 的价值表现。

Raydium 到底有多依赖 pump.fun？

以上部分，今天市场上已经有了很多分析，但看来看去好像并没有人仔细梳理 Raydium 在交易量上有多依赖 pump.fun。为此，我们查询了 Defillama 和 Dune 上的一些资料来源，结论见下图。