Alpha掘金》号称链上贝莱德，「Reserve protocol 」如何引领 RWA 赛道潮流
与现实资产挂钩的 RWA（Real World Asset）是快速增长的赛道，过去 1 年 TVL 从 97 亿美元翻倍成长至 196.4 亿美元，且随著川普力推稳定币监管清晰化、SEC 监管放宽、川普家族项目 WLFI 也下场推出稳定币 USD1，RWA 赛道热度水涨船高。
在这样的背景下，Reserve Protocol 正是值得关注的潜力项目。它聚焦稳定币与去中心化指数产品，在早期获得了 SEC 新任主席提名人 Paul Atkins 的顾问支持，让其不论是在政治上还是长期愿景上皆格外受到瞩目。
Reserve protocol 是什么？
Reserve Protocol 是首个支援无需许可创建稳定币的平台，这些稳定币由多元化的资产支撑、可产生收益、并采超额抵押设计，支援以太坊、Arbitrum 和 Base。
据官方文档，Reserve 的终极愿景是打造一种脱离美元挂钩、短期内同样稳定，且在长期具备抗通膨能力的全新稳定货币。该货币将由一篮子「多元且结构良好的代币化资产」（如贵金属、商品、股票、债券等）支撑，其价值可随全球 GDP 成长而提升，实现跨越世代仍能维持购买力的目标，避免受限于美元等单一法币的贬值所影响。这也是其与 USDT、USDC 等主流美元稳定币的根本差异。
Reserve 早期面临的一大挑战，是多数现实资产尚未完成上链，如股票、商品与衍生品等尚未实现代币化，因此难以纳入稳定币的抵押资产篮中。不过，随著川普上任后监管态度趋于友善，Andre Kang 等专家也表态看好「万物皆可代币化」的未来，进一步支撑了 Reserve 所描绘的愿景蓝图。
- 提供无须许可、透明的稳定币发行平台
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解决通货膨胀问题，储存长期价值
- 扩展至指数投资、收益产品等更多元的资产管理形式
2 大产品
1. RToken：资产支持型代币
Reserve 开放任何人发行名为 RToken 的稳定代币，这些代币由一篮子抵押资产（如加密货币或 RWA）支持，并内建收益分配与治理功能。其稳定性来自市场套利机制与 $RSR 的超额抵押（详见代币经济学），使用者可随时进行铸造与赎回。
Reserve 最初推出的美元稳定币为 RSV，但后来被更灵活的 RToken 框架取代。首个代表性 RToken 为 MobileCoin 发行的 eUSD，其抵押资产包括部署于 Compound 的 USDC 和 USDT，以及 Aave 的 USDC，具备低手续费与隐私交易特性。此外，也出现如 ETH+、bsdETH 等锚定以太币的 RToken，进一步拓展应用场景。
查看 RToken 路径：进入官网 -> 点击稳定币-> 点击查看所有 RTokens。目前，市值前三高的 RToken 分别为：ETH+（1.26 亿美元）、USD3（3516 万美元）和 eUSD（2438.9 万美元）。
此外，官方现正举办持有 DTFs 就能赚取高达 304% APR 的激励活动，涵盖 14 种 DTF 产品，活动将于 4 月 1 日截止（详情可参考：https://reserve.merkl.xyz/）。同时，也可投入到 DeFi 协议的流动池中，赚取手续费。
据官方文档，RSR 总量 1000 亿枚，现流通 560.7 亿枚，其余由「慢速钱包」（Slow Wallet）和「更慢速钱包」（Slower Wallet）控制，用于生态系统资助。
- 慢速钱包由 Reserve 团队管理，提款有 4 周延迟。
- 更慢速钱包由新实体 Confusion Capital（由 Best Friend Finance 和 ABC Labs 组成）管理，每 4 周最多提现总供应量的 1%（10 亿 RSR）。
团队和融资
Reserve 由 ABC Labs 团队开发，核心人物包括：
- Nevin Freeman (@nnevvinn)：共同创办人兼 CEO。连续创业家，是 Paradigm Academy、MetaMed Research 等项目的创办人。
- Miguel Morel（@MiguelMorel）：共同创办人，现在是 Arkham 的 CEO。
- Matt Elder（@fiddlemath）：共同创办人兼技术长，曾任职 Google、Quixey。
融资方面，Reserve 获得以下机构与个人支持：
- Peter Thiel（PayPal 共同创办人、Founders Fund 创办人）、Sam Altman（Y Combinator 前总裁、OpenAI 执行长）等知名天使投资人
- Coinbase Ventures、DCG、Fenbushi Capital 等机构投资者
具体融资事件
- 种子轮与私募：Reserve 在种子轮和私募阶段共募集约 696 万美元。种子轮出售了 123.92 亿 RSR（价格 $0.0004/枚），私募出售 10 亿 RSR（价格 $0.002/枚）。
- 首次交易所发行（IEO）：2019 年 5 月，Reserve 在火币 Huobi Prime 平台进行 IEO，分两阶段出售 30 亿枚 RSR。第一阶段分配 6 亿枚 RSR，最高价格 $0.0006（市价抢购，先到先得）；第二阶段分配 24 亿枚 RSR，最高价格 $0.0011（系统配对，自动撮合）。
若 IEO 以最高价计算，Reserve 总计通过 IEO（300 万美元）和早期融资募集了约 1000 万美元。
结语
从稳定币协议起家，Reserve 如今已扩展至收益产品与 DTFs（去中心化 ETF），提供用户简单的多元投资方式，吸引追求收益与对抗通膨的用户进场。这也可能形成飞轮效应：稳定币、RWA 需求提升，推动 RToken 和 DTFs 的需求，进而提高这些产品的收入，进一步推高 $RSR 的质押与买压。
未来值得持续关注的包括：Reserve 协议的实际采用情况、更多 RWA 资产上链后是否有更多创新的产品推出，以及 Paul Atkins 是否能顺利获得国会确认为 SEC 新主席（目前他深陷利益冲突风波）。若确认顺利，RSR 的价格可能围绕他而产生显著波动。
总体而言，在 RWA 热潮与监管转向宽松的背景下，Reserve 凭借政策人脉、技术实力与创新产品力，使其成为 2025 年不可忽视的潜力项目。
