一家独大到四面树敌，以太坊到底还行不行？

自 2024 年比特币突破前高（69000 美金），而以太坊却离前高（4800 美金）越来越远以来，市场上对以太坊的质疑之声就越来越大。

到了 2025 年，以太坊在 2 月跌破 3000 美金，3 月跌破 2000 美金，4 月甚至跌破了 1500 美金，市场对以太坊的情绪，已经由质疑逐渐转向了绝望和放弃。诸多 ICO 时代的远古地址也已经开始逐渐出清以太坊。曾经支援以太坊的顶级机构也已经开始动摇。

以太坊到底怎么了？以太坊还有希望吗？

本文将围绕这两个问题，从以下五个方面入手，和大家一起回顾以太坊的兴起和衰退，以及展望以太坊可能的未来。

一、以太坊辉煌的那些年（2017-2022）

2014 年 7 月，以太坊开启 ICO

但是，自 2014 年 – 2016 年，以太坊的价格一直处于 10 美金以下，这个阶段的以太坊，空有区块链 2.0 的名头，智慧合约技术也很酷，但是，此时的以太坊并没有啥用。

三、以太坊的创新者窘境（被 Solana 等公链围追堵截）

无论转 POS 和搞 Layer2 是成功抑或失败，任何人都无法否认的一点是，以太坊一直都是 Crypto 创新的引领者。

在 2022 年之前，Crypto 领域的一切创新都是从以太坊诞生和发展，然后被其他链照抄照搬过去。

以太坊有了 DeFi，其他链也跟著搞 DeFi；以太坊有 GameFI，其他链也跟著搞 GameFI；以太坊有 NFT，其他链也要搞 NFT。

以太坊一直在创新，其他链一直在模仿。

然而，创新者往往会陷入创新者窘境。

「创新者窘境」 通常是指，行业领导者因专注于优化现有技术和满足当前使用者需求，而忽视了新兴的颠覆性技术或市场趋势，最终被更灵活的竞争者超越。

以太坊在 2020 年之后，为了优化以太坊的效能，为了满足已有的 DEFI 等使用者的需求，一直在寻找拓展之法，总结起来就是让 ETH 快起来和便宜起来。核心开发者基本都押注在转 POS 机制和支援 Layer2 发展这两条路线上。

从以太坊的发展角度来说，这并没有任何错误，甚至是唯一可选择的道路。然而，这就是创新者不可避免的窘境。

既然，使用者需要更快和更便宜的区块链，那么，为什么不可以是 BSC，为什么不可以是 Tron，为什么不可以是 Solana 呢？

Crypto 发展到 2020 年，市场需要什么？使用者需要什么？怎么才能玩的起来，顶级玩家早已经想明白了。无非是发资产、交易资产、给资产找场景，然后，让大家更快、更便捷的玩起来。

现在，以太坊正在忙著搞拓展，而且很慢又很贵，那么，即快又便宜的区块链就有机会了。

于是，TRON 抢占了稳定币的市场。

BSC 和 BASE 围绕自身的交易所生态壁垒，把专案发行和交易上所这个逻辑也玩闭环了。

最可怕的是 Solana，基金会亲自下场，凭借著简单粗暴的 Meme 大法，联合诸方力量，持续不断地打造财富神话，Sol 成为 Meme 狂潮里人人渴望得到的点金石。

以太坊正在被竞争者超越。

以太坊一直是底层公链技术的创新者和引领者，无论是最初的智慧合约技术，还是后来的各类去中心化应用，都是引领时代的产物。

但是，公链的一切都是开源的，没有任何秘密可言的。

你今天创新一个技术，我明天就可以拿过来用。

你今天诞生一个新玩法，我也可以立马模仿。

以太坊 2017 年 – 2022 年，这些年的持续辉煌，源自于一直领先的技术和不断创新生态玩法。但是，2022 年以后，以太坊核心开发者把精力集中在拓展效能等底层研发之后，以太坊关于应用和玩法的创新就开始放缓了，那些，没有效能困扰的新链就可以集中力量搞模式创新，那么，当以太坊埋头搞底层研发的时候，那些灵活的，集中搞模式创新的竞争者，就可以快速弯道超车了。

因为，以太坊不创新就会落后，这就是开源公链的宿命。

然而，这是以太坊的错吗？

并不是。

以太坊并没有错，搞效能拓展，搞底层研发，提供更好的基础设施，这些都没有错。这是创新者发展到一定地步必然面临的窘境。

除此之外，以太坊的疲软，也彰显了一个更为严峻的问题，那就是，Crypto 行业真的发育不良。

四、以太坊的疲软是整个行业的发育不良

除比特币之外，以太坊可以说是 Crypto 领域最大的创新了。

但是，为什么以太坊突然就不行了呢？

除了，埋头搞底层研发被更灵活的竞争者超越这个事实之外，还有没有更深层次的原因呢？

我想，是有的。那就是 Crypto 行业仍然没有找到真正健康的发展正规化，或者说，Crypto 除了发行资产，除了搞资产炒作，还有没有更多的应用价值呢？

在找到这个答案之前，Crypto 行业就是典型的发育不良。

何为发育不良？

你看，这一轮周期，除了 BTC，就只剩 Meme 还有财富效应，诸多 VC 支援的各型别专案都无人买单。

为什么没人买单？因为，大家都知道，这些专案都只是在讲故事，并没有真正的价值。

既然如此，那还不如买最保险的 BTC，然后，玩一玩最简单粗暴的 Meme。

因此，在 Crypto 行业发展出真正有价值的应用之前，大概率仍然回圈目前的模式，如果有一天，连 Meme 也失去了财富效应，那么，就真的只剩无尽的熊市了。

因此，我说，与其感慨以太坊的疲软和式微，真正该担心的是，Crypto 的路到底在何方？

五、未来，以太坊恐再难一家独大

那么，以太坊的未来会如何呢？

我们前面说到，以太坊开辟的智慧合约市场以及 Crypto 的诸多模式，其他竞争链都可以简单复制，在技术和模式层面，以太坊已经丧失了竞争壁垒，以太坊能搞的，其他链基本都能搞。

以太坊目前唯一还有的壁垒，是沉淀在以太坊主网的资金和已经形成闭环的 DEFI 生态。这些 D EFI 协议，从借贷、交易、稳定币、链上杆杠等等，形成了一个严丝合缝、有机组合的 DEFI 生态。一切进入链上的资产，在寻求流动性时，以太坊的 DEFI 是绕不开的一环。

因此，很多人说，RWA 或许是以太坊的机会，我也深表认同。但是，RWA 道阻且长，以太坊是否可以继续创造出更多更新的链上玩法，这仍是最有效的突破口之一。

但是，以太坊确实失去了一家独大的垄断地位。

不管怎样，以太坊的竞争者们也真的发展起来了，而且各自形成了壁垒。

以太坊多年的拓展之路也并没有改善效能，以太坊依然很慢很贵，高效能需求的应用，未来依然不会选择以太坊，反而是 Solana、TON、BSC、Tron 甚至 SUI 等新公链。

那么，以太坊会失去千年老二的位置吗？公链之王的称号会被其他链取代吗？

我不敢直接给出答案，但是，我们可以做简单的推理：

如果，以太坊仅存的 DEFI 优势也被 Solana 等新公链夺去。

如果，以太坊迟迟无法改善效能。

如果，以太坊的生态创新依然慢市场半拍。

如果，以太坊的开发者逐渐离去。

那么，在群狼伺虎的格局下，又贵又慢又缺乏创新的以太坊会沦落到怎样的地步呢？

作为一个曾经的 Ethereum Maximalist，我依然期待以太坊可以继续保持创新，期待 Vitalik 可以继续引领以太坊开发者社群，不断推出更具创新价值的应用和发展正规化，因为，只有不断的创新，才是以太坊唯一的壁垒。

总结

本文回顾了以太坊自 2017 年至今的八年历程。以太坊代表了区块链技术的第二种可能，这是继比特币之后的最大创新。以太坊的崛起源于 ICO，也就是使用智慧合约发币融资，这是 ETH 最早的应用场景。2020 年 – 2021 年的 DEFI、GameFi、SocialFi、NFT 等更是把以太坊的智慧合约应用场景推到了高峰。与此同时，ETH 的价格也达到了巅峰。

但是，2022-2023 年，以太坊的重心都在转 POS 和拓展 Layer2 的底层研发方向，以太坊生态缺乏像样的面向市场和社群的应用创新或者模式创新，以太坊生态再也没有出现可以超越 DEFI 的正规化创新，反而是 Solana 等竞争链玩出了新花样。这是以太坊以及以太坊生态相关代币在本轮周期如此萧条疲软的核心原因。

当我们在问以太坊的未来时，其实是在问 Crypto 应用市场的未来如何，以太坊的繁荣与否，一定程度上反应了 Crypto 的发展情况。毕竟，我们这个行业不能只有比特币和 Meme。

祝福以太坊，祝福 Crypto。即使有一天，以太坊在智慧合约市场不再一家独大，但是，以太坊生态的技术和正规化创新依然值得我们所有人期待。