Solana 将迎 SIMD-0123、0228 两大升级，验证者收益恐缩水 95%？

公链 Solana 即将进行的两项重大升级，目的在提升网路稳定性并调整通膨机制，但同时可能大幅压缩验证者收益，尤其对于规模较小的节点营运商影响更为明显，在社群引发讨论。

VanEck：降低通膨有助长远发展，但小型验证者恐受冲击

根据发行多个加密货币 ETF 的资产管理巨头 VanEck 分析，这些改动虽有助于 Solana 的长期永续发展，但验证者的收益可能面临高达 95% 的缩减。

VanEck 数位资产研究主管 Matthew Sigel 于 3 月 4 日在 X 发文表示：

一些估计表明，验证者的收入可能减少多达 95％，从而使较小验证者无法使用的营运不可持续。

运行SOLANA验证器需要支付固定成本，包括每天约 1.1 SOL 的投票费和每年约 6,000 美元的硬体费用。目前，Solana 拥有 1,323 个验证器，但只有 458 个拥有足够的股份，可以超过基本的获利能力门槛。

如果关闭较小的验证者，网路可能会围绕大型机构实体（例如 Coinbase and Binance）而变得更加集中。一些社区成员提议将投票成本降低到有助于验证者的潜在解决方案，在财务上仍然可行。但是，确定维持分散网路的最佳验证者数量是复杂的，而这些决定最终将留给市场动态。

尽管这些变化可能会降低放松奖励，但我们认为降低通货膨胀是一个值得加强 Solana 长期可持续性的值得的目标。维持可预测的低通膨率可以透过减少稀释和销售压力来支持 SOL 的价值。

我们支持团队愿意尝试不同的经济模型，并在必要时调整课程，以平衡激励措施和网路健康。

Solana has several upcoming protocol upgrades, known as SIMDs, aimed at enhancing its technical capabilities and economic framework. These changes could help stabilize and strengthen Solana's position in the crypto ecosystem moving forward.

Solana recently implemented SIMD 096…

— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) March 4, 2025

本次升级的两大核心提案 SIMD-0123 与 SIMD-0228 将于 3 月 6 日 进行投票，并可能对 Solana 网路的经济模型带来深远影响。

优先费用分配调整：质押者将获得更多奖励

第一项提案 SIMD-0123，将改变 Solana 交易优先费用（priority fees）的分配方式，将这部分收入分配给质押者。

目前，交易者可以支付额外费用，让验证者优先处理交易，但验证者无须与质押者共享这些优先费用。根据 Sigel 的说法，这些费用占 Solana 40% 的网路收入，但质押者却无法参与分润。

SIMD-0123 的目标，是确保这些费用能回馈给 SOL 质押者，进一步提升质押报酬率，并减少交易者与验证者透过链下协议进行私下交易，让网路内的价值分配更为公平透明。

Solana 网路收入来自费用和小费。图片来源：Multicoin Capital

调整通膨率：减少代币稀释，但影响质押收益

第二项提案 SIMD-0228，可能是本次升级影响最重大的变更。它的核心目标是根据 SOL 质押比例，动态调整通膨率，让通膨与代币的质押程度呈反向关系。

根据 Coin Metrics 的数据，Solana 当前的通膨率为 4%，虽然已经比最初的 8% 下降，但仍高于最终目标 1.5%。目前，Solana 的通膨率是以每年 15% 的固定速率下降。

动态调整通膨率

提案认为，目前 Solana 网路当中，MEV 收入已经成为验证者们的主要收入来源，降低质押收益率并不会产生太大的收益影响。「简单来说，它是愚蠢的发行。鉴于 Solana 蓬勃的经济活动，发展网路的货币政策以实现智慧发行是有意义的。」

在提案中，提出一条分界线，最早假设为 50%，即当质押率超过 50% 时，通膨率下降，减少网路的质押收益。当质押率低于 50% 时，则提高通膨率，扩大奖励以激励更多资金进行质押。

随后，论坛使用者质疑 50% 阈值缺乏严谨计算依据，认为设定过于草率。随后，提案者提供了新的算法曲线，将质押率 33% 是定为一个分界线，当质押率高于 33% 时，每年的通膨率就会低于目前的通膨率。

如果 SIMD-0228 获得通过，SOL 的通膨率将根据质押比例进行动态调整，这可能降低质押奖励，进而减少市场上的抛售压力。这项提案的主要起草者是 Multicoin Capital 的 Vishal Kankani，其所属的 Multicoin Capital 也是 Solana 最大的质押池 Jito 的主要持有者。

反对声音

该提案由 Multicoin Capital 的投资人 Vishal Kankani 发起，Multicoin Capital 是 Solana 的早期投资人，2019 年曾领投 2,000 万美元的 A 轮融资。并且持有大量的 SOL 代币。总体来看，这个提案代表的是 SOL 持币大户的利益需求，他们更希望降低通膨来实现价值稳定。

同时提案认为，质押收益率下降，才会刺激这些验证者将手中的代币投入更多 DeFi 生态当中，能够进一步提升 Solana DeFi 的生态繁荣。

若 DeFi 能借此吸纳数十亿美元的闲置流动性，Solana 或可迎来如 Uniswap 和 Aave 般的爆发式创新；但若市场因收益率下滑而抛售，25% 质押率下的天量增发，恐将把网路拖入 「通膨 – 抛压 – 更通膨」 的死亡螺旋。

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