华尔街日报稳定币专文：《Tether 与 Circle 的生死之战》

在瑞士卢加诺这个阿尔卑斯山小镇上， 全球新晋亿万富翁 Giancarlo Devasini 过著隐居的生活。他住在湖边一套普通的公寓里，头戴黑色连帽衫，漫步在铺满鹅卵石的街道上，心中对那个他认为试图搞垮自己生意的美国竞争对手怒火中烧。

Devasini 是 Tether 公司的主要拥有者之一，该公司发行的数位美元 USDT 是加密货币行业不可或缺的一部分。USDT 的核心地位帮助 Devasini 积累了巨额财富，在加密行业拥有巨大影响力，还得到了川普总统一位顶级盟友的支援。

批评者称，USDT 已成为犯罪团伙在全球转移资金的首选工具。

试图颠覆 Devasini 商业帝国的一位强大的对手 —— Jeremy Allaire，他创立的 Circle 公司是 Tether 的死对头，发行了名为 USDC 的稳定币。Allaire 是一位穿著西装的高管，无论是在达沃斯、华尔街还是国会大厅，他都应对自如。他正在发起一场运动，希望通过监管来消灭 USDT。

Devasini 曾告诉商业伙伴，Circle 公司在向政界人士诋毁 USDT，并煽动对 Tether 公司采取执法行动。在 Devasini 看来，Circle 公司想把这个行业变成金融领域中又一个受到监管的角落，而他则希望加密货币能够坚守其大胆无畏、反传统的根基。

加密货币公司 Circle 的创办人 Jeremy Allaire

相比之下，Devasini 避开聚光灯，几乎从不在公开场合发言。这位 60 岁老人一直是 USDT 名义上的财务长，周一，该公司表示他将转任董事长。实际上，他一直掌控著公司的运营 —— 尽管他发的名片上写著 「无头衔、无工作、什么都不是」。据其同事透露，在幕后，他寄希望于像美国商务部长 Howard Lutnick 这样的盟友来扼杀由 Circle 公司支援的敌对立法，Lutnick 的公司 Cantor Fitzgerald 持有大量的 USDT 国债储备。Lutnick 在今年 2 月获得川普政府内阁职位后，辞去了在 Cantor Fitzgerald 公司的职务。

两家公司都拒绝直接对对方发表评论。Allaire 表示，Circle 公司关注的不是 「不受监管的货币世界」，而是整个价值 100 兆美元的合法数位货币市场。今年 2 月，当一位加密货币领域的 YouTube 博主向 Devasini 的副手 Paolo Ardoino 询问有关 Circle 公司的情况时，他咧嘴一笑回答道：「是你提到了这个名字，我可没提。」

USDT 一再否认帮助犯罪分子，并表示它与执法机构合作。

让美元尖叫

Devasini 是义大利人，他的职业生涯辗转多变。他最初在米兰当整形外科医生，后来在香港做电子产品进口生意。1995 年，义大利检察官指控他参与经营一个软体盗版团伙，犯有欺诈罪。Devasini 与当局达成了认罪协议，并向微软支付了和解金。

后来，他接触了新兴的加密货币行业，并在大约十年前发现了一个机会。加密货币公司无法将其数位货币与现实世界的银行系统连线起来。

香港的一个监控萤幕上显示了包括 USDT 和 USDC 在内的各种加密货币的价格

Devasini 几乎没有把这笔意外之财花在自己身上。他经常穿著破旧的运动服、戴著印有 「傻瓜」字样的帽子去参加会议，肩上的揹带上挂著一串钥匙和储存装置。尽管如此，他还是喜欢向同行吹嘘 USDT 每天的进帐有多少。

他也觉得自己新获得的财富让他成为了众矢之的。那年 12 月，在巴哈马的一次会议上，Devasini 告诉一位商业伙伴，他认为 USDT 对以美国为主导的国际银行秩序构成了威胁，白宫随时可能试图关闭 USDT。

与此同时，Allaire 正在加深与传统金融世界的联络。到 2022 年底，Circle 公司将大部分储备存放在全球最大的托管银行纽约梅隆银行，还有一些现金存放在其他受监管的金融机构。贝莱德管理著其美国国债投资组合。

据了解 USDT 的人士透露，该公司主要由 Devasini 和一小群同样来自行业外的人管理，其中包括好斗的义大利电脑程式员 Ardoino。而 Circle 公司拥有数百名员工，还有一个由前企业高管组成的董事会。

随著 USDC 逐渐赶上竞争对手，Allaire 在推特上发文称 「向优质资产转移」，暗示交易员们正在抛弃 USDT 转而选择 USDC。

但 2023 年 3 月矽谷银行倒闭时，Circle 公司陷入了困境，超过 30 亿美元的现金储备被困其中。惊慌失措的交易员纷纷抛售 USDC，使其价格跌至 87 美分。

USDT 趁机在 Circle 的伤口上撒盐，宣扬自己没有受到矽谷银行倒闭的影响。当交易员们重新涌入 USDT 时，Ardoino 在推特上回击道：「向安全资产转移。」

在监管机构救助矽谷银行后，USDC 恢复了与美元的挂钩。在当年剩余的时间里，约有 200 亿美元从 USDC 中流出。

Ardoino 警告称，人们应该 「真正警惕」 像 Circle 公司这样将储备存放在无保险现金存款中的稳定币公司，他说这使得 USDC 在银行倒闭时容易受到影响，尽管几年前 USDT 也曾发生过资金被扣押的事件。Allaire 则表示，Circle 公司需要在纽约梅隆银行和其他全球主要银行之外保留一小部分现金储备，以便为客户提供赎回服务。

同年 6 月，Allaire 向国会请愿，要求通过一项稳定币法案，该法案将规定严格的储备要求，并允许发行方在美国联准会持有现金。他发起了对 USDT 的猛烈抨击，呼吁采取措施禁止在境外发行且 「不遵守美国规则」 的数位美元流通。他说：「最糟糕的是，它们正在破坏美国的国家利益和安全。」

他和他的副手们奔赴全球各地 —— 日本、新加坡、欧盟、巴西 —— 建议其他国家的政府制定稳定币相关法律，并与外国银行合作伙伴签约，让当地的 Circle 公司客户能够直接与受监管的机构进行交易。

Circle 公司取得进展

去年，在卢加诺的家中，Devasini 对日益严格的法律限制感到不安，这既源于不断增加的监管措施，也源于对 USDT 被用于犯罪活动的指控。

据卢加诺市长 Michele Foletti 说，这座瑞士小城是他躲避外界的 「避风港」。Devasini 经常在一家体育酒吧楼上的一间普通办公室里工作，还会和 Foletti 在一家供应比特币主题义大利面包的餐厅用餐。Devasini 的妻子在湖边的一个公园里揭幕了一座比特币匿名创办人中本聪的雕塑。

Devasini 告诉伙同伴们他不会去美国。在一个聊天群里，他询问了已倒闭的档案分享网站 Megaupload 创办人 Kim Dotcom 的命运，美国司法部正试图以盗版罪名引渡他。

2024 年 4 月，美国财政部特别指出，USDT 被用于资助俄罗斯的战争机器。6 月，「与腐败挂钩的 USDT」的标语出现在华盛顿特区和纽约时代广场的广告牌上。这是一个倡导组织发起的活动的一部分，旨在引起人们对 USDT 被恐怖分子和贩毒集团使用的关注。该组织称 USDT 公司是 「下一个 FTX」。

Devasini 认为这背后是 Circle 在推波助澜。他告诉一位商业伙伴：「每一次诋毁 USDT 的企图背后都有他们。」

Ardoino 后来公开指责 USDT 的竞争对手资助了这个倡导组织的活动。这个名为 「消费者研究」的组织过去曾发起过反对环境、社会和公司治理投资的活动，该组织表示从不透露捐赠者的身份。

Circle 公司对此拒绝置评。

然而，据了解相关讨论的人士透露，2024 年全年，Circle 公司的高管们经常与美国财政部高阶官员和其他当局会面，指出 USDT 存在的国家安全风险。今年 2 月，在一次国会听证会上，当被问及 USDT 时，Circle 公司的高阶政策总监表示，她希望美国当局研究 USDT 是如何促成 「恶意活动」 的。

这些人士表示，美国财政部对 USDT 在美国的敌人中广泛使用感到非常担忧，甚至考虑是否要对 USDT 本身实施制裁。这将使 USDT 被排除在美国银行系统之外，很可能会使其业务走向灭亡。财政部还向国会申请新的权力，以打击以美元为支撑的境外稳定币，目标直指 USDT，不过这些权力并未获得批准。

美国纽约州民主党参议员 Kirsten Gillibrand 和怀俄明州共和党参议员 Cynthia Lummis 在 4 月提出了一项法案，将禁止不受监管的稳定币。Lummis 当时表示：「如果要选，我会选 USDC，而不是 USDT。」

今年 2 月，川普总统在公室与 Howard Lutnick 会面，几天后他被任命为商务部长

在 Lutnick 的任命听证会上，参议员们向他施压，要求他说明 Tether 可能带来的利益冲突。他声称，犯罪分子之所以更多地使用 Tether 而不是 USDC，只是因为 Tether 的市场更大。「这就像因为犯罪分子使用苹果手机而指责苹果一样，」他说。

当华盛顿州民主党参议员 Maria Cantwell 询问 Lutnick 是否会破坏任何监管 Tether 的法案时，Lutnick 回答说，他曾多次表达自己的信念，即国会应该注意不要破坏「区块链上的美元霸权」，这表明国会不应该制定对 Tether 这样的公司来说过于繁重的立法，以免它们失去市场份额。

他没有承诺不干涉联邦对 Tether 的任何调查，只是写道，他将按照政府道德法履行职责。关于他之前与 Devasini 的讨论，Lutnick 写道：「我从未向任何人暗示过我会对 Tether 做任何不当的事情。」

川普释出了一项行政命令，旨在推动「全球范围内合法的美元稳定币」。该命令成立了一个总统加密货币工作组，其中包括 Lutnick，以审查应废除或修改的法规。

Lutnick 从 Cantor 公司离职后，他的儿子 Brandon Lutnick 被任命为该公司的董事长，Brandon Lutnick 曾在卢加诺的 Tether 公司实习。

与此同时，Circle 向支援加密货币友好候选人的超级政治行动委员会捐赠了 100 万美元，并向川普的就职委员会捐赠了 100 万美元。